Построение портфеля «лонгов» и «шортов» с помощью метода GeWorko

Финансовая компания IFC Markets и компания NetТradeX рады сообщить о запуске совместного продукта, получившего название метод GeWorko (http://www.ifcmarkets.ru/method-geworko), который позволяет конструировать и анализировать многочисленные вариации инвестиционных портфелей, воплощая в жизнь самые разнообразные инвестиционные стратегии. Благодаря своей гибкости и универсальности метод GeWorko значительно расширяет возможности трейдеров, позволяя создавать собственные уникальные инвестиционные продукты.

Мировой финансовый кризис 2008 года затронул все без исключения отрасли хозяйственной деятельности, а его последствия продолжают ощущаться до сих пор. Однако, степень его влияния на результативность деятельности компаний оказалась разной. Лишь недавно ставший доступным для широкой аудитории метод GeWorko поможет не только наглядно это продемонстрировать, но и получить пример инвестиционной стратегии, основанной на различиях в реакции долгосрочной динамики стоимости акций на один и тот же системный фактор.

Исключительно в качестве примера, без целей предоставления инвестиционных рекомендаций, были выбраны 22 акции крупных ликвидных компаний США из различных отраслей экономики. Весь последующий анализ основывается на месячных ценах закрытия, зафиксированных в течение последних 4 лет (50 месяцев). Используя подходы современной портфельной теории и метод портфельного анализа GeWorko, будет сделана попытка найти успешную долгосрочную инвестиционную стратегию на основе портфеля, включающего как покупки, так и продажи активов.

В качестве критерия оптимальности инвестиционной стратегии была выбрана максимизация доходности, при условии, что риск портфеля не будет превышать средний уровень риска его составляющих. Другими словами, стандартное отклонение доходности полученного портфеля не должно превышать среднее значение стандартных отклонений для 22 акций (равное 6.40%). Оптимизация структуры портфеля разделила активы на два списка. В таблице 1 слева перечислены активы для покупки, вошедшие в портфель с положительными весами («лонги»), а справа – активы с отрицательными весами («шорты»), по которым стратегия предполагает продажу.



Таблица 1. Оптимизированные веса для инвестиционного портфеля

«Лонги» «Шорты»



Актив Вес Актив Вес

American Express 8.97% Alcoa -70.27%

Walt Disney 88.08% Boeing -4.39%

Home Depot 37.01% Dupont -22.00%

Honeywell 145.66% General Electric -41.55%

International Business Machine 152.36% Hewlett-Packard -43.92%

Johnson & Johnson 21.59% Intel -39.34%

Coca-Cola 29.55% JP Morgan -31.82%

Microsoft 51.73% McDonalds -15.80%

Pfizer 39.28% Merck -5.98%

Verizon 81.77% AT&T -96.14%

Wal-Mart -56.03%

Exxon -128.76%



Чтобы наглядно продемонстрировать отличие между двумя структурными элементами стратегии, списками «лонгов» и «шортов», с помощью метода GeWorko были построены графики изменения абсолютной стоимости каждого их них. График 1 иллюстрирует поведение стоимости портфеля, состоящего только из активов списка «лонги». Этот портфель в 2008 году испытал существенное падение, но с начала января 2009 года вырос в 2.5 раза. График 1. Абсолютная стоимость портфеля «лонгов»

График 2 аналогичным образом отражает динамику абсолютной совокупной стоимости активов из списка «шорты», и хотя стратегия предполагает продажу этих активов, в данном случае для сравнения представлен результат гипотетической покупки такого портфеля. Очевидно, что активы, получившие в результате оптимизации отрицательные веса, значительно уступили в показателе доходности, о чем свидетельствует трехкратное снижение их совокупной стоимости в 2008 году и последовавший довольно скромный рост.

График 2. Абсолютная стоимость портфеля «шортов»

Но что получается, когда два портфеля объединяются в рамках одной инвестиционной стратегии? В новый, комбинированный портфель входят как «лонги», так и «шорты» с полученными при оптимизации весами. Другими словами, происходит одновременная покупка портфеля «лонгов» и продажа портфеля «шортов». С помощью метода GeWorko получен график 3, позволяющий оценить результативность стратегии.

График 3. Относительная стоимость комбинированного портфеля

Очевидно, что растущая структура комбинированного портфеля избежала какого-либо существенного падения в 2008 году и показала практически непрерывный, плавный и уверенный рост в посткризисный период. Это означает, что рост стоимость портфеля «лонгов» на протяжении последних лет систематически превышал рост портфеля «шортов». Реализованная месячная доходность этой стратегии, которая благодаря включению коротких позиций составила 7.52%, оказалась гораздо выше, чем не превышавшая 3.32% индивидуальная реализованная доходность любого из 22 активов. Метод GeWorko позволил выявить различия в динамике стоимостей двух наборов активов и реализовать эту идею в виде торговой стратегии. Благодаря комбинации длинных и коротких позиций стратегия оставалась прибыльной на протяжении нескольких лет. Потенциальный выигрыш от диверсификации, конечно же, может быть существенно увеличен, если добавить в портфель прочие классы активов. Сложно даже представить, какие в этом случае могут появиться возможности использования метода GeWorko для многопрофильного анализа рынков и торговли. http://www.ifcmarkets.ru/

Цитаты

• На основе анализа инвестиционного портфеля и спроса со стороны потенциальных инвесторов компания «Домашние деньги», лидер российского рынка микрофинансирования, приняла решение провести первые Дни инвестора в регионах.
• Компания Merida рада сообщить о запуске в продажу новой линии профессиональной моющей химии Merida Uni.